台湾七一误射“雄三”导弹，国防部今天透露，我军两架苏30战机，在东海遭日本F—15战机高速逼近挑衅，甚至开启火控雷达照射。

而自明天起到7月11日，中国三大舰队将在南海军演，时间点与预计7月12日公布的所谓南海仲裁案最终裁决非常接近。

建军节临近前，提个问题，如果成立军民融合小组，首长是小组长，市场将如何炒军工？今天军工版块集体涨停是脉冲，还是前戏？

中国军工产业整体综述

2015年国防预算增速维持在10%左右，达到8890.2 亿元（2016年预算9543亿，增速7.6%）

2013年我国国防预算 7202 亿元， 2014 年 8082 亿元，同比增长12.2%， 2001-2014 年的复合增速 13.1%。2015年国防预算增速维持在10.1%，增幅为5年来最低。照此增速，2017年我国国防预算有望首次突破万亿大关。

2013 年，全球军费总额 17390 亿美元，同比增长 2.2%

自 2010 年以来全球总额基本维持不变。2013 年美国军费高达 6400亿美元，远大于中国、俄罗斯、沙特阿拉伯、法国、英国、德国、日本、印度八大国家之和的 6070 亿美元。美国国防开支的绝对规模仍是世界第一位，占据全球国防开支的近 40％。美国国防支出的相对规模仍然非常高，其国防开支预算占国家总预算水平的16%。

2013 年中国军费 1885 亿美元，世界第二

根据斯德哥尔摩数据，中国军费增长速度基本维持在 10%~20%之间，和印度旗鼓相当，但人均军费仍低于 150 美元，远远低于美国的 2023 美元，仅为日本的 36%。且中国军费支出仅占政府支出比重的 8.29%，低于美国的 10%、俄罗斯的 11.2%、印度的 9.05%；占 GDP 比重仅为 2%，远远低于美国的 3.8%和俄罗斯的 4.1% ，更低于同为发展中国家、同为人口大国的印度 2.5%。中国军费增长具有很大的补偿性空间。

武器装备费用占比有望达到 40%，装备升级换代提速

中国国防费支出主要由人员生活费、训练维持费和武器装备费三部分组成，各部分大体占三分之一。 2014 年 12 月，习大大出席全军装备会议，一方面肯定了装备建设的地位，强调“必须把装备建设放在国际战略格局和国家安全形势深刻变化的大背景下来认识和筹划，放在国防和军队现代化建设优先发展的战略位置来抓”；

从军事实力上来看，综合来讲，高端品类占比较少；在陆军方面，相对海和空与美、俄差距较小；空军方面差距最大。

军工几大主题：军民融合

世界主要国家现已形成特色鲜明的产业发展模式：“军民一体化” （美国）、 “先民后军， 军民共进” （英国）、“以民掩军、寓军于民”（日本）、“优军后民，以军带民”（俄罗斯）、“以军带民”（以色列）。 美国推进军民一体化成效最为显著，引领着全球军民融合产业发展潮流，其他各国则位处模仿追赶阶段。全球主要军工巨头均已实现军民产品协同发展，但民品仍居主导地位。世界各国正大幅加快国防建设转型创新步伐，军民融合发展趋势不可阻挡。

民参军尚处起步阶段，无限潜力亟待开发。 中国军用市场民参军占比仅为 30%，远低于世界先进水平。相较而言，美国大约 80%的航空航天企业、 70%以上的原子能企业、 60%的船舶企业、 40%的电子企业、 34%的机电设备企业、 30%的机械制造企业和 10%的钢铁与石油企业从事军品生产，大约占据军费开支的一半左右，每年仅军费一项就足以支撑超过 2500 亿美元的市场。参考美国军民融合产业发展现状， 我们认为，假设中国军费以每年 10%速率稳定增长，民参军占比有望提升至 50%，我国 2020 年民参军市场规模或将超过 8000 亿元。

截至目前， 十大军工集团已有 70 多家公司实现了 A 股上市 70 家、 港股 8 家， A 股总市值 18806亿元；民参军类 A 股上市公司达到 187 家，总市值 9856 亿元，营收规模 1365 亿元，实现净利润 86 亿元。民资参军无疑为军工企业注入新鲜活力，对提升企业生产效率与技术创新大有裨益。

军工几大主题：科研院所改制

一、 改制进展： 总体方案已下发，进入实施阶段

据相关媒体报道，军工科研院所改制总体指导方案和配套政策已下发到各大军工集团，院所改制进入实施阶段。通过走访调研十余家科研院所，我们得出以下结论： 1、各院所基本明确了分类属性，除部分基础性、战略性院所之外，大部分院所会整体转企； 2、院所对财政、人事等方面的变动已经有所准备，社会保险已经开始缴纳； 3、院所员工对改制态度较为积极，尤其是部分经营效益良好的单位，对改制后员工持股、资产注入上市公司期待较高； 4、院所体制内的核心资产代表了中国军工科研体系的最高水平，普遍具有盈利能力强、发展空间大等特点，改制后注入上市公司能更好的挖掘优质资产潜力； 5、大部分院所已经完成改制前的准备工作，待中央总体指导方案和配套政策出台后即可马上推进。

二、 改制方案展望： 有序过渡，稳步推进

总体方案和配套政策是指导改制实施的总纲要，依据对历年来事业单位改制政策的梳理，我们认为军工科研院所的改制方案或将总体与之前政策保持一致，同时考虑到军工科研院所的特殊情况，在某些领域可能会有适当调整。

我们预判，改制方案将坚持四大原则： 1、 转制后经营模式全面挂钩企业制； 2、过渡期历史遗留问题沿用原有规程； 3、过渡期继续享有原有优惠政策； 4、转制进程设置 5 年过渡期。配套政策将涵盖资产与土地处置、收入分配、社会保障、人员分流安置、财政税收等诸多改制核心问题。主要措施包括： 1、资产和土地处置（引入专业机构夯实财务基础、全面剥离移交“三供一业”、 分类处置土地使用权）； 2、收入分配（ 执行市场化薪酬机制）； 3、社会保障（离退休员工沿用原有政策、 在职员工灵活处理）； 4、人员分流安置（强制离岗、协议离岗双管齐下）； 5、财政税收（原有优惠继续沿用、 新增补贴适度支持） ； 6、其他政策（ 法人登记、党建工作、安全保密、资质认定、会计/财务制度等）。 总体来说，改制方案将秉持有序过渡、稳步推进的基调保障改制顺利完成。